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高管薪酬的新兴趋势：薪酬基准。

乔杜里法官

薪酬基准比较是指将一家公司的高管薪酬与同行公司的高管薪酬进行基准比较的现象。近年来，薪酬基准化的做法受到了广泛关注。因此，研究人员越来越多地关注公司之间薪酬基准的动态变化。有两种相互竞争的潜力理论来解释薪酬基准。霍姆斯特罗姆等人。认为薪酬基准是高效高管劳动力市场的一个特征。高管薪酬是由供需决定的，因此基准薪酬只是市场价格的反映。然而，Bebchuk 等人。表明存在潜在的问题。高管们地位稳固，有权影响同行公司的选择，从而导致只选择那些提供最佳薪酬方案的同行公司。因此，基准薪酬并不是市场价格的反映，而是根深蒂固的经理人抬高自己工资权力的结果。区分这两种相互竞争的理论并确定薪酬基准动态的适当性质是一个有趣但相对尚未解决的难题。美国证券交易委员会（SEC）于2006年12月15日通过了新的委托书披露规则。该规则强制公司报告同类公司的高管薪酬，并用于确定公司高管的薪酬。规则调整后，越来越多的实证研究正在研究同行公司薪酬在确定公司薪酬中的作用。福肯德等人。和 Bizjak 等人。报告指出，薪酬基准是薪酬的重要驱动因素。更具体地说，这两篇论文都报告说，公司机会主义地只选择高薪公司，同时以高管薪酬为基准，从而抬高了高管薪酬。在后续论文中，Faulkender 等人。报告指出，倾向性薪酬差距，即实际选择的同行公司与倾向得分匹配的非同行公司之间的薪酬差异，从 2006 年到 2009 年有所增加。对于那些公司治理较弱的公司来说，倾向性薪酬差距的扩大更为突出。 。他们从这些结果中推断，管理者会机会主义地选择提供更高薪酬方案的同行公司，从而间接选择自己的薪酬。治理能力较弱的公司更能看到这个问题。

有一种新兴文献认为，同业基准薪酬是由需求和供给引起的管理人员薪酬市场价格的反映。例如，Holmstrom 和 Kaplan [6] 认为倾向薪酬差距很大程度上取决于选择非同行公司的方式；更具体地说，如何衡量倾向得分匹配。他们为每个同行公司创建了自己的非同行公司组。有趣的是，他们报告称倾向薪酬差距几乎为零。施耐德证明，小公司利用同行基准来向上调整管理人员薪酬，以避免管理人员流失。在高管薪酬文献中，推动管理薪酬同行基准测试的因素仍然是一个尚未解决但很重要的问题。有几个问题仍未解决。例如，薪酬基准对公司绩效的短期和长期影响是什么？CEO 更替如何影响同行对标？这些公司在一段时间内是否总是与同行保持同一组公司，还是会改变同行公司？仅报告了美国的同行基准测试。其他国家，特别是公司治理较弱的国家的同行基准测试又如何呢？读者可以思考薪酬同行基准研究可以进展的各个方向。其他国家，特别是公司治理较弱的国家的同行基准测试又如何呢？读者可以思考薪酬同行基准研究可以进展的各个方向。其他国家，特别是公司治理较弱的国家的同行基准测试又如何呢？读者可以思考薪酬同行基准研究可以进展的各个方向。