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抽象的

次贷危机的深层原因

弗莱德·福尔瓦里

金融危机引发了延长、加强和收紧金融监管的呼声。本文认为，深层次的问题不在于金融业，而在于经济的实体方面，即房地产。抵押贷款最重要的抵押品是土地价值，土地价值可作为一揽子贷款和杠杆衍生品的抵押品。问题在于房地产有周期性的繁荣-萧条周期。随着土地投机者以更高的价格购买房产并转售，土地价值的上涨被放大。然后，土地的定价不是针对当前使用，而是针对预期的未来需求，而在繁荣的顶峰，这种需求过于乐观。抱有最大期望的投机者后来遭受了赢家的诅咒。如果税收转向对几乎所有土地价值征税 土地价格将降至税前价格的一小部分，消除土地投机收益。抵押贷款将以建筑物的价值和租户的收入而不是土地价值作为抵押。房地产繁荣-萧条周期将会消失。