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标准普尔 500 指数期权价格的预测能力和 2008-2009 年股市崩盘

詹姆斯·M·斯菲里迪斯

期权市场价格通常被视为投资者对标的资产未来价格行为情绪的窗口。这样的市场价格可能与其相应的模型价格不同，隐含波动率图显示出“微笑”或“傻笑”揭示了这种现象。利用基于贝叶斯的经验方法的独特功能，确定了四时刻风险中性规范，在很大程度上消除了市场和模型价格差异。对 2008 年至 2009 年期间标准普尔 500 指数看涨期权价格样本得出的风险中性密度发现，市场价格严重偏低，而异常波动性偏差加剧了市场定价偏低，这揭示了看跌的投资者情绪，清楚地预示着股市即将崩溃。